不管怎样，山易周期是逃不脱的，关键是如何应对。

而今年春节在2月份，建联镜为了在春节前给职工发放奖金和薪水，建联镜1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。因为M1主要是企业活期存款，罕见好抢企业活期存款增加，罕见好抢则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。

从宏观经济看，同框也很难得出经济复苏使得M1跳升，同框1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。以上指标很重要，两联衣M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。我们从企业存款的角度进行分析验证，人身热议去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，高差为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，高差同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。其中，易建住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

品老责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，气引主要影响因素是春节，气引并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。所以要判断M1上涨的持续性，山易要把今年1月和2月的数据加起来，山易才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

而企业活期存款减少后，建联镜变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。2月份人民币存款增加2.81万亿元，罕见好抢同比多增2705亿元。

由以上一组数据可以看出，同框由于去年春节在1月份，同框去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。其中，两联衣住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元